Powell relativiza el riesgo iraní: ¿calma tensa o señal de debilidad?
Jerome Powell, el hombre fuerte de la Reserva Federal, ha deshelado los mercados con un discurso matizado en Harvard, restando importancia a las consecuencias económicas de la escalada de tensiones entre EE. UU. e Irán. Sus palabras, sin embargo, no han logrado disipar por completo la inquietud, dejando en el aire la pregunta de si se trata de una estrategia para evitar pánico o una admisión tácita de vulnerabilidad ante una crisis energética.
La inflación, el fantasma que no se va
La declaración de Powell llega en un momento delicado. La inflación, que se ha mantenido por encima del objetivo del 2% de la Fed durante cinco años, es un problema persistente que el banco central busca controlar sin estrangular el crecimiento. La posibilidad de que el conflicto en Oriente Medio eleve los precios del petróleo, reavivando las presiones inflacionarias, es, según el propio Powell, el mayor desafío para la política monetaria. Un aumento de precios que afectaría directamente al bolsillo de los consumidores y, por ende, al crecimiento económico.
Pero hay un detalle que pocos analistas están considerando: la reacción del mercado. Tras el discurso, los bonos del Tesoro han caído, reflejando una creciente preocupación por el impacto a largo plazo de la crisis en la Economía global. La cifra habla por sí sola: el rendimiento de los bonos a dos y diez años ha descendido alrededor de 10 puntos básicos, una señal inequívoca de que los inversores no comparten el optimismo de Powell.
La Reserva Federal, al igual que el Banco Central Europeo, se enfrenta a un dilema. Subir los tipos de interés para combatir la inflación podría agravar la situación económica, mientras que mantenerlos bajos podría alimentar aún más la escalada de precios. El Euríbor, por ejemplo, ha experimentado su mayor alza desde 2008, evidenciando la presión sobre los bancos centrales europeos.
¿Corrección o señal de alerta en el crédito privado?
Powell también ha abordado las preocupaciones sobre la estabilidad del mercado de crédito privado, minimizando la inestabilidad observada como una simple corrección, no como un evento sistémico de mayor alcance. Sea cual sea el diagnóstico, la Fed está monitorizando este sector con lupa, consciente de que una crisis crediticia podría desencadenar un efecto dominó en toda la Economía.
Finalmente, el presidente de la Fed se ha mostrado evasivo sobre su posible sucesor, Kevin Warsh, un nombre que ha resurgido en los últimos meses. Sin embargo, ha subrayado el amplio respaldo público y del Congreso a la independencia de la Fed, un pilar fundamental para la credibilidad del banco central. La independencia de la Fed es, en definitiva, su mayor activo.
El discurso de Powell, aunque intentaba transmitir tranquilidad, ha sentado las bases para un debate crucial sobre la capacidad de la Reserva Federal para navegar por las turbulentas aguas de la Economía global. La calma, al parecer, es solo aparente. La incertidumbre, en cambio, es la nueva normalidad.